QUITO, Pichincha
Ecuador regresó a los mercados internacionales de capitales por primera vez desde 2019 con una emisión histórica de USD 4.000 millones en bonos soberanos, destinada a financiar la recompra de parte de su deuda externa, informó el Ministerio de Economía y Finanzas este 26 de enero de 2026.
La colocación se estructuró en dos tramos. El país emitió USD 2.200 millones en bonos con vencimiento en 2034 y otros USD 1.800 millones en papeles que expirarán en 2039. Según datos citados por Bloomberg, los rendimientos se ubicaron en 8,75 % y 9,25 %, respectivamente, niveles que se situaron en el rango inferior de las expectativas iniciales del mercado.
El Ministerio de Finanzas destacó que el diferencial de 8,75 % representa el más bajo registrado por Ecuador frente a los bonos del Tesoro de Estados Unidos. Además, la operación despertó un interés sin precedentes: recibió cerca de USD 18.000 millones en órdenes de compra de más de 340 inversionistas, lo que implicó una sobresuscripción de 4,5 veces el monto final ofertado.
Esa fuerte demanda permitió reducir el precio de los nuevos bonos en 62,5 puntos básicos respecto a las indicaciones iniciales, el mayor ajuste logrado por el país en una transacción de este tipo, según la cartera de Estado. La emisión atrajo a gestores de activos de América, Europa, Asia y Medio Oriente, lo que amplió y diversificó la base de inversionistas.
BofA Securities y Citigroup lideraron la operación. El Gobierno destinará los recursos, total o parcialmente, a financiar la recompra de bonos vigentes, proceso que se ejecuta de forma paralela.
Recompra de deuda y alivio fiscal
A inicios de enero, el Ejecutivo anunció su intención de recomprar bonos con vencimiento en 2030 y 2035. Tras ese anuncio, los tenedores ofrecieron vender USD 2.480 millones en bonos 2030 y USD 2.122 millones en bonos 2035. El Ministerio de Economía y Finanzas prevé informar el 27 de enero cuántos papeles recomprará finalmente, en función de los recursos disponibles y de su estrategia fiscal.
Para el analista económico Santiago Mosquera, decano de la Escuela de Negocios de la Universidad de las Américas (UDLA), la emisión y la recompra forman parte de una estrategia de manejo de pasivos que busca extender plazos y reducir presiones de corto plazo sobre la deuda externa. Aunque considera poco probable que Ecuador adquiera la totalidad de los bonos ofrecidos, resaltó que la operación permitirá retirar una porción relevante de la deuda más cercana.
Mosquera explicó que el Gobierno priorizó un equilibrio entre plazo y costo financiero, ya que extender vencimientos más allá de 2039 habría implicado tasas superiores al 10 %. En la misma línea, el analista Sebastián Hurtado señaló que el retorno al mercado de bonos envía una señal positiva sobre el perfil de riesgo del país, aunque advirtió que las tasas cercanas al 9 % reflejan que los inversionistas aún perciben fragilidades fiscales.
Según Bloomberg, la operación marca un punto de inflexión para Ecuador, que ha incurrido en default en diez ocasiones, la última durante la pandemia. Aunque en 2023 el país ejecutó un canje de deuda por naturaleza, esta emisión constituye su primera colocación internacional de bonos desde 2019 y la más grande de su historia. (I)
